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認(rèn)清衡水中學(xué)
認(rèn)清衡水中學(xué) 第一高中是中國教育的悲哀.png (532.71 KB, 下載次數(shù): 259)
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2021-6-10 16:34 上傳
第一高中教育集團(tuán)（NYSE：FHS）今年3月在美國上市。這家自稱西部最大、全國第三的民辦高中集團(tuán)，短短幾年時(shí)間旗下就已設(shè)立19所學(xué)校，超過2.5萬名學(xué)生就讀。
這些學(xué)校里，除了4所高考補(bǔ)習(xí)學(xué)校外，其余15所民辦中學(xué)的名字里都有“衡水”字樣，它們以河北衡水中學(xué)分校的名義遍布云南、內(nèi)蒙古多個(gè)市州，甚至深入縣城。
第一高中教育集團(tuán)3月11日在紐交所上市，募資7500萬美元，發(fā)行價(jià)10美元，但當(dāng)天就跌破發(fā)行價(jià)，此后股價(jià)一路下行，截至美東時(shí)間3月24日收盤，股價(jià)僅為6.84美元，跌去了31.6%。
這起IPO存在重大爭(zhēng)議：第一高中教育集團(tuán)旗下幾所學(xué)校已注冊(cè)為營利性的公司，但仍赫然使用衡水品牌作為校名，公辦學(xué)校被商業(yè)化利用；更多的學(xué)校注冊(cè)為非營利性機(jī)構(gòu)，但卻通過VIE架構(gòu)，給上市公司輸送利益。
如今民辦教育監(jiān)管風(fēng)暴山雨欲來，如果《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》實(shí)施，正如第一高中教育集團(tuán)在招股書中所披露，公司面臨辦學(xué)許可證被吊銷的風(fēng)險(xiǎn)。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來，第一高中教育集團(tuán)的上市，“是在政策落地之前搶跑，因?yàn)榫退阕罱K出臺(tái)的政策較為嚴(yán)格，也可能不具有溯及力?！?/font>
迅速升起的名校新星
第一高中教育集團(tuán)的歷史可追溯到2012年，其前身是一所校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
創(chuàng)始人張韶維今年只有38歲，還在昆明理工大學(xué)津橋?qū)W院會(huì)計(jì)系讀大二時(shí)，張韶維就開始創(chuàng)業(yè)，成立了當(dāng)時(shí)昆明高校規(guī)模最大的家教中心。大三時(shí)，他又辦起了注冊(cè)會(huì)計(jì)師培訓(xùn)班。
2006年和2009年，張韶維進(jìn)入K12校外培訓(xùn)領(lǐng)域，分別與兩個(gè)全國性品牌合作，成為啟航教育云南分校校長和巨人教育昆明分校校長。
直到2014年，張韶維與河北衡水中學(xué)結(jié)緣，他創(chuàng)辦的長水教育集團(tuán)與衡水中學(xué)合作，成立了云南衡水實(shí)驗(yàn)中學(xué)（下稱“云南衡實(shí)中”），位于滇池國家旅游度假區(qū)，這是第一高中教育集團(tuán)旗下的第一所民辦中學(xué)。
其時(shí)，衡水中學(xué)在國內(nèi)異軍突起，被稱為“教育界的神話”，2014年104名學(xué)生被清華、北大錄取。
云南衡實(shí)中是衡水中學(xué)在衡水市以外的第三所分校，一手創(chuàng)造了衡水中學(xué)神話的老校長張文茂曾說，“云南衡水實(shí)驗(yàn)中學(xué)作為河北衡水中學(xué)的一所分校，衡中將要為分校負(fù)責(zé)?！睅啄陼r(shí)間里，張文茂15次到云南衡實(shí)中參觀、講學(xué)。
除了輸送教學(xué)、管理理念，兩地教師遠(yuǎn)程同步備課、共享教案資料，衡水中學(xué)還直接下派老師到云南衡實(shí)中任教。
如今的長水教育集團(tuán)高級(jí)副總裁、副總校長桑海勇，副總裁、衡實(shí)中集團(tuán)校長丁業(yè)勝等都曾是衡水中學(xué)名師。第一高中教育集團(tuán)上市后，他們的名字也出現(xiàn)在了股東名單中。
衡水中學(xué)分校的出現(xiàn)，提升了昆明當(dāng)?shù)氐慕逃|(zhì)量。當(dāng)時(shí)五六十人的大班額現(xiàn)象還很普遍，云南衡實(shí)中就實(shí)行了30人左右的小班教學(xué)。
2017年，云南衡實(shí)中首屆畢業(yè)生高考成績(jī)喜人：在平均錄取分?jǐn)?shù)低于一級(jí)三等完中40分的情況下，282人參加高考，15人超過600分。2018年至2020年，高考600分以上學(xué)生人數(shù)分別為57、139、201人。
招股說明書披露，2020年高考，第一高中教育集團(tuán)63.9%的學(xué)生考入大學(xué)，29.2%的學(xué)生考入一流大學(xué)，而說明書援引中投公司報(bào)告稱，同年西部地區(qū)的平均比例分別只有40.5%和13.1%。
輕資產(chǎn)運(yùn)營模式爭(zhēng)議
云南衡實(shí)中迅速在云南、內(nèi)蒙古等地開辦了大量分校。
招股書顯示，第一高中教育集團(tuán)在云南、內(nèi)蒙古、貴州、山西開設(shè)19所學(xué)校，包括14所高中、7所初中、4所高考補(bǔ)習(xí)學(xué)校。還接受地方政府委托管理兩所內(nèi)蒙古公辦中學(xué)和一所云南公辦初中。2021年9月還將開辦兩所新高中。
第一高中教育集團(tuán)能夠如此迅速擴(kuò)張的原因在于其輕資產(chǎn)模式。有14所學(xué)校是與地方政府合作創(chuàng)辦，由地方政府提供土地和設(shè)施，以及補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，第一高中教育集團(tuán)僅輸出教職工、管理層及教育資源。
第一高中教育集團(tuán)甚至在內(nèi)蒙古托管了兩所公辦高中，收取管理費(fèi)用，這種模式的毛利率高于開辦學(xué)校。
此外，第一高中教育集團(tuán)還與房地產(chǎn)開發(fā)商合作開辦了4所民辦學(xué)校，租用開發(fā)商的設(shè)施辦學(xué)。
地方政府為什么歡迎與第一高中教育集團(tuán)的合作？首先在于，“從辦學(xué)成本上講，政府舉辦一所公辦學(xué)校的成本，要遠(yuǎn)高于從民辦學(xué)校購買學(xué)位的成本。”中國教育科學(xué)研究院研究員儲(chǔ)朝暉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
招股書援引中投公司報(bào)告也稱，地方政府與民辦學(xué)校合作辦學(xué)，可以節(jié)省約65%的成本。
其次在于衡水中學(xué)分校的品牌效應(yīng)，可以幫助這些欠發(fā)達(dá)的偏遠(yuǎn)地區(qū)留住生源甚至吸引生源回流。
2020年6月，張韶維曾考察云南衡水實(shí)驗(yàn)中學(xué)鎮(zhèn)雄校區(qū)施工現(xiàn)場(chǎng)。他說，長水教育集團(tuán)下屬學(xué)校每年都有昭通、鎮(zhèn)雄籍學(xué)生到校上學(xué)，僅云南衡水實(shí)驗(yàn)中學(xué)呈貢校區(qū)就有近百名鎮(zhèn)雄籍學(xué)生。長水教育集團(tuán)與鎮(zhèn)雄縣人民政府合作辦學(xué)的初心，就是擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)教育資源、打造品牌學(xué)校、留住優(yōu)質(zhì)生源。
招股書顯示，2017年-2019年，第一高中教育集團(tuán)的招生人數(shù)分別為8845、15186、21236人，2020年前9個(gè)月則為25867人。
2017年-2019年的收入則分別為2.07億、2.54億、3.37億元，2020年前9個(gè)月則為2.82億元。
正因?yàn)榕c地方政府的深度合作，第一高中教育集團(tuán)需要承擔(dān)較多的公費(fèi)生學(xué)位。招股書顯示，2017年-2020年前9個(gè)月，該集團(tuán)招生人數(shù)中的公費(fèi)生人數(shù)分別為2580、5203、7562、10534人，尤其是2020年前9個(gè)月，公費(fèi)生人數(shù)已占招生總?cè)藬?shù)的40.7%。
這給公司的運(yùn)營帶來兩個(gè)挑戰(zhàn)：首先是持續(xù)向西部低線級(jí)城市甚至縣城擴(kuò)張，這些地區(qū)家長的經(jīng)濟(jì)承受能力有限，這導(dǎo)致第一高中教育集團(tuán)的生均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)處于持續(xù)下降趨勢(shì)。2017年-2019年，高中生、初中生、高考補(bǔ)習(xí)生的生均學(xué)費(fèi)從19437元、13750元、31012元全線下降到16573元、10751元、23245元。
招股書寫道，隨著繼續(xù)向低線級(jí)城市擴(kuò)張，預(yù)計(jì)生均學(xué)費(fèi)將繼續(xù)受到負(fù)面影響。
其次是招收的公費(fèi)生學(xué)費(fèi)遠(yuǎn)少于自費(fèi)生，雖然地方政府會(huì)以購買學(xué)位方式支付差價(jià)，但這些“差價(jià)”的收入遠(yuǎn)低于來自學(xué)生的直接收入。以2020年前9個(gè)月為例，學(xué)生收入為2.57億元，政府支付的“差價(jià)”只有2568萬元。
此外，這些“差價(jià)”的支付是附條件的。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者得到的一份地方政府文件顯示，第一高中教育集團(tuán)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立的學(xué)校，必須達(dá)到約定的高考成績(jī)，經(jīng)過考核后，地方政府才會(huì)兌付相應(yīng)的公費(fèi)學(xué)位費(fèi)。
這種輕資產(chǎn)運(yùn)營模式其實(shí)在幾年前就受到了另一個(gè)質(zhì)疑，由于辦學(xué)土地、房產(chǎn)、設(shè)施大多由地方政府提供，第一高中教育集團(tuán)被質(zhì)疑變相侵占了國有資產(chǎn)。
對(duì)此，招股書介紹，已經(jīng)有7所學(xué)校的地方政府合作方確認(rèn)，這些學(xué)校的房地產(chǎn)、設(shè)施等資產(chǎn)的所有權(quán)屬于政府。
VIE架構(gòu)埋雷
第一高中教育集團(tuán)最大的爭(zhēng)議和風(fēng)險(xiǎn)，隱藏在其VIE架構(gòu)中。
根據(jù)其股權(quán)架構(gòu)，此次在美上市的主體是注冊(cè)于開曼群島的離岸公司第一高中教育集團(tuán)，其通過100%股權(quán)控制一家英屬維京群島的離岸公司，后者再通過100%股權(quán)控制一家注冊(cè)于香港的第一高中香港公司。
第一高中香港公司又在昆明獨(dú)資設(shè)立了云南世紀(jì)長水科技有限公司（下稱“世紀(jì)長水公司”）。世紀(jì)長水公司是整個(gè)VIE架構(gòu)的中樞，其通過一系列控制類、利潤轉(zhuǎn)移類協(xié)議安排，完全控制內(nèi)地的若干經(jīng)營實(shí)體，獲取相關(guān)收益，并反向輸送給中國香港公司和美國上市公司。
國家發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布的《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2020年版）》規(guī)定，禁止投資義務(wù)教育機(jī)構(gòu)；普通高中限于中外合作辦學(xué)，須由中方主導(dǎo)（校長或者主要行政負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有中國國籍，理事會(huì)、董事會(huì)或者聯(lián)合管理委員會(huì)的中方組成人員不得少于1/2）。
VIE架構(gòu)是否受到負(fù)面清單規(guī)制，目前在業(yè)內(nèi)存在爭(zhēng)議。事實(shí)上，目前已有約20家民辦學(xué)歷教育機(jī)構(gòu)在中國香港和美國上市，其中不少裝入了民辦中學(xué)資產(chǎn)。除了個(gè)別采取紅籌模式外，絕大部分采取了VIE架構(gòu)。
上海市教育科學(xué)研究院民辦教育研究所所長董圣足認(rèn)為，教育上市企業(yè)憑借VIE架構(gòu)的非常規(guī)運(yùn)作，可能只是短暫繁華，而不具有可持續(xù)性。隨著法律法規(guī)的不斷健全，國家必將對(duì)舉辦者（實(shí)際控制人）變更、學(xué)校資產(chǎn)并購和關(guān)聯(lián)交易等行為加以規(guī)制和監(jiān)管。
2018年11月，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》規(guī)定，社會(huì)資本不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制等方式控制國有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園；民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。
該文件出臺(tái)后，在美國上市的民辦學(xué)前教育集團(tuán)紅黃藍(lán)股價(jià)大跌近60%，兩度觸發(fā)熔斷。
如今，監(jiān)管風(fēng)暴在向民辦義務(wù)教育階段蔓延。有民辦教育業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于提前招生、“掐尖”生源等行為，民辦學(xué)校帶來了一定的教育亂象，目前一些地方政府甚至?xí)和Ｅ鷾?zhǔn)設(shè)立新的民辦學(xué)校。
2020年9月，《關(guān)于規(guī)范民辦義務(wù)教育發(fā)展的實(shí)施意見》經(jīng)中央深改委會(huì)議審議通過，目前全文尚未發(fā)布。但據(jù)新華社報(bào)道稱，中央深改委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化民辦義務(wù)教育規(guī)范管理，營造良好教育生態(tài)，各級(jí)黨委和政府要堅(jiān)持國家舉辦義務(wù)教育，確保義務(wù)教育公益屬性。
而在第一高中教育集團(tuán)2.5萬名學(xué)生中，有8367名屬于義務(wù)教育階段的初中生。
除了資本監(jiān)管，第一高中教育集團(tuán)也面臨民辦教育合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。2018年8月10日，司法部發(fā)布《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》（以下簡(jiǎn)稱“送審稿”）。
送審稿規(guī)定，公辦學(xué)校不得舉辦或者參與舉辦營利性民辦學(xué)校。公辦學(xué)校舉辦或者參與舉辦非營利性民辦學(xué)校的，不得以品牌輸出方式獲得收益。
而在第一高中教育集團(tuán)旗下，已經(jīng)有幾所民辦中學(xué)注冊(cè)為營利性學(xué)校，但其校名中仍在使用“衡水”“實(shí)驗(yàn)中學(xué)”的字樣。至于衡水中學(xué)是否以品牌輸出方式獲得收益，則未見招股書披露。
招股書也意識(shí)到了衡水中學(xué)停止合作的風(fēng)險(xiǎn)，其中寫道，如果合作中止，可能會(huì)被要求更改學(xué)校名稱，并且無法從河北衡水中學(xué)橫向招聘優(yōu)質(zhì)教師。
第一高中教育集團(tuán)旗下還有幾所民辦中學(xué)注冊(cè)為非營利性學(xué)校，更多的學(xué)校則處于地方政府允許的過渡期內(nèi)，尚未決定注冊(cè)為何種性質(zhì)。
但教育部等五部門2020年8月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和規(guī)范教育收費(fèi)管理的意見》要求，嚴(yán)禁非營利性民辦學(xué)校舉辦者通過各種方式從學(xué)費(fèi)收入等辦學(xué)收益中取得收益、分配辦學(xué)結(jié)余（剩余財(cái)產(chǎn)）或通過關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移辦學(xué)收益等行為。
“通過關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移辦學(xué)收益等行為”是否包括VIE架構(gòu)，業(yè)內(nèi)同樣存在爭(zhēng)論。
但在一些業(yè)內(nèi)人士看來，第一高中教育集團(tuán)的上市，是在政策落地之前搶跑，因?yàn)榫退阕罱K出臺(tái)的政策較為嚴(yán)格，也可能不具有溯及力。其招股書也寫道，公司法律顧問意見稱，即使送審稿按照目前內(nèi)容實(shí)施，原則上也不具有追溯效力。
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